最近以来，欧元与美元的汇率一路下跌，5月3日曾创下了1欧元兑0．8845美元的最低纪录，至本月12日周末收市时，欧元与美元的汇率仅为1∶0．9180。在此期间，欧洲央行的官员和欧元区各国政府的领导人则一再表示，欧元目前的低值并不反映欧元区经济的实际情况，欧元最终会成为强势货币。面对欧元不断下滑，欧洲的政治家和金融家们所表现出的这种冷静固然有鼓励市场信心和为欧元打气的目的，但他们的话也并非完全是姑妄之辞。
欧洲央行的首要政策目标是控制通货膨胀，维护区内经济的稳定。目前，欧洲经济的基本面正呈现出良好的势头，经济增长虽然较之于美国有些逊色，但同欧洲本身前几年的情况相比却有明显的改观。进入1999年下半年后，欧洲经济增速加快，其平均年增长率接近了4％，与美国经济的增速相差无几；乐观的预测认为欧洲经济今年的增长率将在3－3．5％之间，而美国经济今年预计增长3％。这就使得欧元区经济的整体经济基础趋向牢固，抵抗经济风险的能力大大增强。欧元区内的通货膨胀率也保持在适当水平。由于欧盟内部贸易占到了其成员国贸易总额的60％以上，因此，欧元对美元的汇率虽然不断下跌，欧元区内贸易进口的通货膨胀因素却微乎其微。截至今年3月份的前12个月内，欧元区的消费价格上涨了2．1％，略微超过了欧洲央行2％的通货膨胀指标，可其中除石油和食品以外的核心通货膨胀率只有1．1％，而美国同期的通货膨胀率达到3．7％，核心通货膨胀率为2．4％。这是欧洲央行面对欧元下滑尽量按兵不动的根本原因。4月27日欧洲央行决定将利率提高0．25个百分点主要是出于抑制通货膨胀的考虑，而不是为了支持欧元。
从技术上讲，由于欧元问世刚一年多，还缺乏有关货币走势的数据积累，关于欧元目前到底是强是弱的争论尚无统一的认识，欧洲央行若想进行干预也同样缺乏进行比较和调节的依据。欧元区各国经济的实际状况也使欧洲央行无法做出干预的决定。爱尔兰、西班牙、荷兰、芬兰、法国等国经济相对来说增长比较快，通货膨胀率较低，因此不希望欧洲央行为加强欧元而提高利率，以免制约经济增长；而意大利、德国、奥地利、比利时等国经济增速相对慢一些，通货膨胀率高一些，因此希望欧洲央行能适当调高利率，控制住上涨的物价指数。在众口难调的情况下，欧洲央行既然认定欧元汇率的变化尚无碍大局，只要将目光盯紧通货膨胀就行了。
欧洲金融界有一种观点认为，欧元与美元汇率的跌落尚未探底，今年内欧元走低的势头可能不会改变。但随着美国经济的“冷却”和欧洲经济的稳定增长，投资者对欧洲市场的信心会慢慢上升，到2001年时欧元与美元的汇率会回到1∶1的水平。
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